2025. március 31.
Az Európai Felügyeleti Hatóságok (ESA-k) Közös Bizottsága nyilvánosságra hozta az értékpapírosításról szóló EU rendelet (Értékpapírosítási rendelet, SECR) működéséről szóló, értékelő jelentését. A jelentés ajánlásokat fogalmaz meg az európai értékpapírosítási keretrendszer általános hatékonyságának egyszerűsítésen keresztül történő megerősítésére, miközben biztosítja a befektetők magas szintű védelmét és megőrzi a pénzügyi stabilitást.
A jelentés meghatározza azokat a területeket, ahol a szabályozási és felügyeleti keretrendszer javítható, ezáltal támogatva a stabil és megbízható európai értékpapírosítási piacok növekedését.
Főbb ajánlások
Az Értékpapírosítási Rendelet hatályának pontosítása
Az ESA-k javasolják annak meghatározását, hogy az SECR alkalmazására akkor kerüljön sor, ha az értékpapírosítás legalább egy résztvevője – akár az eladói, akár a vevői oldalon –az Európai Unióban letelepedett. Ennek célja a jogbiztonság és a következetes felügyelet biztosítása.
A nyilvános értékpapírosítás fogalmának kiszélesítése
A jelentés a nyilvános értékpapírosítás fogalommeghatározásának felülvizsgálatát javasolja azáltal, hogy az olyan ügyletekre is kiterjedjen, amely esetekben az értékpapírok:
- az EU kibocsátási tájékoztatóról szóló rendelete alapján jóváhagyott tájékoztatóval kerülnek kibocsátásra; vagy
- az EU által szabályozott piacokon vagy multilaterális kereskedési rendszerekben (multilateral trading facilities, MTF) történő kereskedésbe bevezetésre kerültek; vagy
- széles körben, nem átruházható feltételekkel forgalmazzák, és olyan piaci tesztnek vetik alá, amely megköveteli az uniós kezdeményezőktől vagy szponzoroktól annak bizonyítását, hogy az ügyleteket nem egy meghatározatlan körnek kínálják.
Az arányosság elvének bevezetése az átvilágítási követelményekbe
A jelentés arányosabb és gyakorlatiasabb átvilágítási követelményeket szorgalmaz, lehetővé téve az intézményi befektetők számára, hogy olyan formátumban kaphassák meg az adatokat, amelyek támogatják az értékelhető kockázatértékelést, valamint az eladói oldalon álló felek azon kötelezettségvállalását, hogy az ügylet teljes időtartama alatt folyamatos tájékoztatást nyújtanak.
Az átláthatósági és jelentéstételi követelmények egyszerűsítése
Az ajánlások között szerepel a nyilvános értékpapírosításokra vonatkozó jelentéstételi sablonok ésszerűsítése, az adatok egységesítésének javítása és az aggregált vagy rétegzett adatok használatára vonatkozó rugalmasság bevezetése bizonyos eszközosztályok esetében. A jelentés célzott mentességeket is javasol a kis és közepes méretű adatszolgáltatók megfeleléssel járó terheinek csökkentése érdekében.
Az STS-keretrendszer célzott változtatásai
A jelentés célzott kiigazításokat javasol az egyszerű, átlátható és egységesített (Simple, Transparent, and Standardised, STS) keretrendszer hatékonyságának javítása érdekében, különösen a tőkepiacok helyreállítására irányuló csomag (Capital Markets Recovery Package, CMRP) keretében bevezetett, az eszközök mérlegen tartásával járó (on-balance-sheet, OBS) értékpapírosítások vonatkozásában.
A kockázatmegtartási szabályok pontosítása
A jelentés a kockázatmegtartásra vonatkozó egyértelműbb iránymutatást javasol az értelmezési problémák csökkentése érdekében, különösen az adósságfedezetű kötvénykötelezettségek (Collateralised Loan Obligations, CLO) és az „elsődleges bevételi forrás” fogalma tekintetében.
A nagyobb felügyeleti következetesség előmozdítása az EU-ban
A jelentés kiemeli a felügyeleti konvergencia erősítésének szükségességét a széttagoltság megelőzése és a tagállamok közötti következetes alkalmazás biztosítása érdekében. Rövid távon ez az ESA-k Közös Bizottságának Értékpapírosítási Bizottságán belüli szorosabb koordinációval érhető el. Hosszabb távon az ESA-k azt javasolják, hogy vizsgálják meg a konszolidáltabb uniós felügyeleti intézkedéseket, különösen a határokon átnyúló tranzakciók esetében.
Következő lépések
A jelentés ajánlásai beépülnek az Európai Bizottságnak az értékpapírosításra vonatkozó keretszabályozás felülvizsgálatába, és előmozdítják a jól működő, rugalmas és átlátható értékpapírosítási piacok kialakítását az Európai Unióban.